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關鍵詞: 中通 快遞公司 上市公司

中通的棘手難題:阿里左擁右抱 韻達窮追不舍

作者:小莫

來源:21世紀商業評論

在美上市的“快遞第一股”中通,回港二次上市正在倒計時。


9月23日,中通快遞公告,將香港二次上市的發行價定為每股218港元,預期將于9月29日開始交易。本次上市,中通計劃為全球發售和上市4500萬股A類普通股,募資預計達120億港元。


放眼快遞行業,中通成績不菲。


在美上市四年,市值翻了一倍有余,截止9月24日,市值約1590億人民幣,繼順豐后,在快遞業第二家市值越過千億。招股書顯示,今年1-6月,中通以近70億件包裹量,占據中國快遞市場的20.6%。


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快遞業在加速進入寡頭競爭時代,中通的二次上市,也背負著更大的圖謀。


賺錢能力,一枝獨秀


當下快遞業頭部公司中,中通發展時間最短,2002年創立,比順豐和申通快遞晚誕生9年。受益于電商的爆發式增長,中通又允許加盟商以網點資產折合股份入股,迅速崛起,2016年打敗圓通,躍進國內市占率第一,由一個追隨者實現逆襲。


從經營數據看,中通處于穩步上升的勢頭。 


2017-2019年,營業收入由130.6億增至221.09億 ,一季度遭遇疫情黑天鵝,中通快遞經營受到一定沖擊,但很快恢復元氣,第二季度完成業務量46.0億件,同比增長47.9%,市場份額同比提升1.6個百分點至21.5%。


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快遞業硝煙四起,中通快遞連續四年穩居市場第一,首先靠的是低價策略。2017年至2020年上半年,其單票收入一路由1.96降至1.29元,受此影響,同期毛利率從32.6%降至27.6%。


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中通單票收入


橫向對比,中通的毛利率水平卻居于行業領先,甚至高于票單價更高的順豐。


2020年上半年,順豐控股的毛利率為18.62%,比中通低了三成多,同為“通達系”的韻達,同期毛利率僅為10.2%。中通也是業內最會賺錢的快遞企業,2019年全年凈利潤56.71億元,大于通達系其他所有企業的利潤總和。


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中通毛利率


“一枝獨秀”的高利潤背后,是單票成本的嚴格管控。


快遞公司的單票成本由干線運輸、分揀中心、物料銷售及其它成本構成,其中前兩者占比達八成。


過去三年,受益自動化程度提升等原因,中通的單票平均運輸成本、分揀成本分別降低0.15元和0.05元,幾分錢的降幅看似不大,但快遞業本就錙銖必較、分毫必爭,基于巨大的業務規模,給公司擠出相當大的利潤。


2019年,中通單票成本為1.18元,為行業最低水平,為其低價策略提供操作空間。


在招股書中,中通承認,公司可能面臨毛利率下降的風險,“若我們必須補貼網絡合作伙伴以提高競爭力,則毛利率可能會下降”。


依賴電商,面臨大考


中通并非高枕無憂。


艾瑞數據顯示,2019年,國內前五家公司的市場份額上升到76.76%,頭部公司集中度明顯提升,尤其韻達,價格策略更激進,2020年1-8月市場份額已超17%,奮力追趕中通。


一位義烏的快遞員告訴《21CBR》記者,對于量大的電商件,韻達的出價通常比中通低一毛,就為吸引對服務質量有一定要求、又無法接受中通價格的客戶。


同行在營收規模上也大過一頭。2020年上半年,順豐、韻達、百世、圓通的營收均高于中通,韻達比其高出約40億元。


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營收結構上,中通約9成收入來自快遞服務,極為依賴電商件。中通的第二大股東是阿里,在后者生態受益良多。不過,阿里先后投資百世、圓通、申通等快遞公司,并發力菜鳥網絡。


中通警示投資人,阿里巴巴已向并可能會在未來向競爭對手投資,或出于商業原因鼓勵其平臺上的商家選擇若干其他投資對象,或建立內部派送網絡為其電子商務平臺提供服務,“無論何種情況,將會對經營業績產生重大不利影響”。


今年以來,眾郵快遞、極兔快遞也強勢入局,順豐旗下的順豐捷達采用了加盟制,增速迅猛,定位與中通相近,也威脅其市場地位。


在第二季度業績發布會上,中通管理層提到,目前公司重點放在三個方面:數量、服務質量和生產力,數量排在第一位,以擴大領先優勢,年內目標占25%的市場份額。


“現在幾大快遞公司的市場份額都在10%-20%,未來會有快遞公司占有超過30%的市場份額。”中通快遞董事長兼CEO賴梅松公開表示,顯然,30%以上的份額正是其志向。


中通為此需要加大產能儲備,二次上市募集的120億港幣,約50%計劃用于基礎建設和擴容,包括購買土地使用權、建立分貨港、建立現代物流設備、購買車輛等;剩下的50%,用于加強物流網絡合作伙伴和物流網絡穩定性,投資物流生態系統等。


除了傳統的快件服務,中通在試圖尋找新增量。


9月中旬,賴梅松首次對外公布兩大業務板塊:星聯與冷鏈,前者指“星聯航空”服務品牌,面向高端時效產品,提供包括同城即配、全國航空即日件、當日達等在內的配送服務,后者則主要服務于生鮮產品的配送。


兩大新業務,順豐、圓通、韻達、京東物流等均早已布局,實現趕超不容易,中通謀求擴張的主賽道,依然只能是快件,這會是一場硬仗。


  • END
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