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    關鍵詞: 中谷物流 物流公司 上市公司

    中谷物流上市首日罕見開板 海上巨頭如何乘風破浪?

    作者:張孫明爍 童海華

    來源:中國經營網

    日前,民營內貿集裝箱巨頭上海中谷物流股份有限公司(以下簡稱“中谷物流”)在上海證券交易所主板上市,發行價格22.19元/股。


    不過,上市首日中谷物流股價并未像尋常新股一樣迎來高光時刻。交易行情顯示,當日10點20分,中谷物流股票成交量突然放大,隨即打開漲停板,下午盤約13點54分,中谷物流股價升至漲停,且一直封死漲停板至收盤,報31.95元/股,漲幅43.98%。


    中谷物流龍虎榜數據顯示,當天成交額7.48億元,其中,銀河證券杭州鳳起路營業部買入2201萬元,兩個機構席位賣出1134.48萬元。


    在市場一片驚訝聲中,記者于上市當日多次致電中谷物流董事會辦公室采訪,電話一直處于無人接聽狀態。


    首日開板


    招股書顯示,中谷物流主要從事內貿集裝箱物流行業,2019年營收規模逼近100億元,其中水運業務為其核心業務。相關報告顯示,中谷物流綜合運力在全球排名第十三,國內排名前三。主要競爭對手包括泛亞航運、安通控股、外運速航等。


    對于中谷物流上市首日的股價表現,高級經濟師、獨立評論員周正國向記者表示,打新股是共識,新股上市連板通常數日,連板時間縮短說明接手資金不看好新股,當天開板說明后市看跌明顯。


    周正國還表示,中谷物流主營業務是水運集裝箱業務,受經濟形勢、燃油市場波動、大宗貨物和工業品運輸波動影響大,季節性很強。


    盤古智庫高級研究員江翰向記者表達了不同看法,他認為,對于一家比較傳統的企業來說,在傳統行業中,即使成功實現上市,本身也無法給資本市場帶來足夠的想象空間,尤其在疫情之下,這種狀態會更加明顯。


    而結合行業情況來看,快遞物流行業專家趙小敏向記者表示,中谷物流與中遠海控、中遠海科等國企相比,在規模上不具有優勢,市場期待有限;但從機制靈活性、市場反應能力等角度來看,中谷物流非常有競爭力。此外,他認為,目前國家政策對該行業大力支持,無論在冷鏈領域,還是在船隊、航運等行業,相關上市公司都正迎來較好的發展機會。


    上市路遺留疑點


    上市公告書顯示,中谷物流本次發行規模為6666.67萬股,占發行后總股本的10%。以上市首日收盤價計算,中谷物流市值213億元,據Wind數據,該市值在海運行業滬深上市公司中排名第六,以最新收盤價來看,中谷物流股價在行業內排名第一。


    據了解,通過此次發行,中谷物流共募集資金凈額13.96億元,將主要用于購置集裝箱船舶和集裝箱。


    近幾年,中谷物流不斷加大船舶與集裝箱等資本性投入,相關財務數據顯示,2017~2019年,中谷物流主要資本性支出累計金額43.2億元,主要用于購置集裝箱船舶和集裝箱。


    關于該項重大資本性支出,中谷物流曾在招股書中說明資金來源主要系銀行借款和融資租賃。招股書顯示,截至2017年末、2018年末和2019年末,中谷物流資產負債率分別為63.46%、66.9%和64.24%,與同行業可比上市公司相比,這一指標高于行業平均值。中谷物流亦在招股書中表示資產負債率較高,面臨一定的償債壓力。


    令人不解的是,在此種背景之下,2016~2019年,中谷物流曾進行8.99億元的分紅。


    此外,此前曾報道中谷物流2017~2019年存在毛利率波動較大的問題,中谷物流方面曾回應記者稱,水運業務毛利率波動是導致綜合毛利率變動的主要原因,業務結構的變化也在一定程度上影響了綜合毛利率的變化。


    值得注意的是,在毛利率波動較大的同時,2017~2019年,中谷物流獲得的政府補助主要為集裝箱運輸發展扶持補貼,分別為1.74億元、1.99億元、2.27億元,占當期利潤總額的比例分別為29.11%、26.94%、19.7%,存在政府補助變化的風險。


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